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西部证券美元中期走弱的态势将持续

2019-08-19 10:27:45来源:励志吧0次阅读

西部证券:美元中期走弱的态势将持续 2010-09-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

◆避险需求推动美元走强的阶段已经过去。在本轮经济危机期间,避险需求推动美元指数快速上涨得到了充分的体现。我们认为当前全球经济整体上处在经济周期的右侧回升期。这是全球经济最重要的基本点。而对曾经的避险需求推动美元上涨的分析可以发现,避险需求推动美元上涨的一个必要条件是全球经济整体的快速下滑,所以产生了避险需求推动美元的现象。当前全球经济的状况显然不具备这一条件,全球经济快速下滑的同步性和全球经济体复苏进程的非同步性在整个经济周期中表现很明显,而复苏进程的非同步性增加了全球经济整体的相对稳定性。由于经济危机的发生本身也是解决全球经济存在问题的过程,也就是说,当前美国经济面临的下滑并不会像危机发生之前的下滑对全球经济的影响那么大,美国经济体随着库存周期的结束再次出现了下滑迹象,但这一下滑在经济周期的右侧显然不足以导致全球经济整体的大幅下滑,所以避险需求推动美元再次上涨也不会出现。

◆欧元未来稳中趋强的概率大。欧债危机一度造成欧元的极度疲软,同时也造成了美元的被动升值,美元指数的被动上升几乎达到了雷曼破产时的水平。这也深刻体现了欧元的强弱对美元指数的影响。对未来欧元走势的预测,最关键的是我们要分析欧债危机到底给欧元带来了什么?我们认为欧债危机带给欧元的是欧元的稳定机制的加强,而这无疑将有助于欧元在未来趋强。我们认为从目前来看,欧元解体的风险基本是不存在的。虽然欧债危机的解决需要欧元区国家采取紧缩性的措施,这将降低欧元区经济增长的速度,但这些和美国政府的高赤字相比,最终将造成欧元兑美元在未来将逐步走强。

◆美国再次定量宽松刺激政策会加大美元的贬值力度。未来影响美元走势的就是美元作为美国货币而不是美元作为国际货币的属性。美国经济当前面临再度下滑的风险,失业率仍然持续在高位,并没有出现明显的下滑,失业率持续高位以及经济再度下滑将会带来美国可能的对经济的再次刺激。一方面美国低利率政策在中期仍将持续,另外也不排除进一步的“定量宽松”政策的再度实施,而这将对美元走弱起到一定的推动。美国下一步政策刺激经济的着力点将集中在降低失业率,美国消费受制于美国居民储蓄率上升在未来相当长的一段时间内不会有很好的作为。而刺激经济增长的任务将落在促进出口和促进投资上,而这也是全球再平衡趋势所必然带来的结果,也就是说未来美元走弱有助于全球再平衡的推进,对美国失业率的改善也会起到一定的作用。

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