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民生证券鸟归沙有迹

2019-08-15 09:41:22来源:励志吧0次阅读

民生证券:鸟归沙有迹 2010-03-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:来看,离3月份结束还有接近10天的时间,3月份的外贸数据还未能完全统计出来,此时高层官员频繁在公开场合明示3月份中国即将出现贸易逆差,并且规模将达80亿,一种可能是截止3月中旬,贸易逆差达到80亿规模,而之后的10余天还未进入统计,另一种可能则是考虑到之后10余天的数据统计,推算3月份的贸易逆差为80亿。鉴于我国的进口额、出口额一直以来都维持在1000亿美元的水平,这个逆差规模都不算太大。

不论最终的规模如何,3月份出现贸易逆差基本已成定局,这种情况的出现看似突然,其实也是有迹可循。事实上,我国的贸易顺差额自09年10月以来一直在下降,特别是从我国的出口结构来看,占据半壁江山的一般贸易已经连续四个月出现逆差,而且在2月份时逆差有所扩大。

我们推测,3月份逆差出现的主要原因是由于进口、出口双双大幅增长,但进口表现的更加强劲导致。

从进出口的数据来看,1-2月份,我国出口同比增长31.4%,增速较上年12月份提高13.7个百分点;进口同比增长63.6%,增速较上年12月份提高7.7个百分点。无论是进口还是出口,都表现得十分强劲,尽管这之中包含有基期因素,但增速的大幅提升也还是说明我国的进出口恢复比较明显。

一般情况下,我们认为出口是中国外部需求的直接指标,而进口则是中国内外部总需求变化的一个综合指标,消费、投资、出口的综合增长情况才最终决定进口的增长情况—进口产品中有直接用于国内消费和投资,也有进口产品用于加工再出口。而金融危机发生后,在政府刺激性政策的带动下,我国国内的投资力度明显加大,消费也明大量增加,进口持续攀升其中,仅就最近的数据而言,1-2月社会消费品零售总额同比增长17.9%,比2009年12月份加快0.4个百分点;城镇投资同比增27%,加快约6个百分点。这些都说明我国目前内需强劲,大大超过世界其他地区。

出口方面,伴随着世界整体经济的复苏,我国的出口增速也将会有一个稳定的逐步提升,但受制于世界整体经济复苏的进程,没有内需增加的明显和迅速。同时我们还需考虑到季节性因素,由于今年春节在2月14日,春节长假结束后部分出口企业恢复生产可能已到2月末或3月初,而企业从生产到出口交货会有一定滞后期,这会影响到3月份的出口。这些原因综合起来,3月份出现贸易逆差也不足以为怪了。

3月份出现的贸易逆差很明显的将降低人民币升值预期。目前正值中美两国就人民币汇率以及两国贸易问题博弈的关口,贸易逆差的出现将有利的反驳美国称我国为汇率操纵国的指控,美国所希望的人民币在短期内显著升值将难以实现。

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