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广发证券出口徘徊难掩BDI新高贸易逆差属暂时现象

2019-08-14 19:21:17来源:励志吧0次阅读

广发证券:出口徘徊难掩BDI新高 贸易逆差属暂时现象 2017-03-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

当前出口继续改善的趋势不变。对于当前出口趋势,我们依旧持比较积极的看法。

第一,出口数据2月有所回调源于企业报关时间扰动,并不代表趋势。2月出口单月增速在人民币口径下为4.2%,低于上月的15.9%,上月数值偏高而本月数值偏低应源于1月春节前企业集中报关,这在历史上春节分布类似时段可以得到验证。1-2月累计增速为11%(1月为15.9%),去年三季度和四季度累计值分别为-1.6%和-2.0%,出口同比改善还是比较明显的。

第二,中国外贸出口先导指数已继续回升至近年新高。同时公布的2月外贸出口先导指数为40.2,连续第四个月回升,且已回升至2014年12月以来新高。

第三,海外经济和中国PMI新出口订单在继续回升。至2017年2月,摩根大通全球综合PMI已经连续五个月在53以上。2月欧元区PMI甚至创六年以来新高。

中国PMI新出口订单指数2月为50.8,较1月继续显著回升。

第四,中国出口运价在继续回升。在相当意义上代表出口景气度的中国出口集装箱运价指数(CCFI)的2月均值和同比均较1月继续回升。

第五,和中国出口相关度历来极高的韩国出口2月增速较高。中韩贸易相关度极高,2001年以来相关系数为0.77,2009年以来则近0.80,韩国出口2月增速为20.2%,较1月的11.2%大幅回升。

继续关注贸易和航运修复,近期BDI、BPI、BCI均创新高。

至3月7日,BDI再次破1000,至1033,较2月14日的低位已经反弹50.8%;BCI反弹1000点上升至1556;BPI升至1194,均属阶段性新高。关于贸易和航运修复的逻辑,我们在前期报告《我们去年底看好贸易修复的理由》中已经有详细概括,在这里不再赘述。

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