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长城证券经济难言筑底监管或为下一轮宽松

2019-09-13 19:41:39来源:励志吧0次阅读

长城证券:经济难言筑底 监管或为下一轮宽松 2015-01-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

短期经济略有好转,但持续性有待观察,一季度难言筑底,预计2015全年经济增速7%左右。政策宽松仍是主旋律,监管目的或为下一轮放松。

2014年全年GDP同比增长7.4%;2014年1-12月,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长15.7%;12月,社会消费品零售总额同比名义增长11.9%;12月,规模以上工业增加值同比实际增长7.9%。

GDP增速符合预期,经济结构趋于优化:2014年全年GDP增速7.4%,基本符合政府调控目标7.5%左右。结构上看,新常态下重塑新的增长模式和经济结构效果有所显现,产业结构和需求结构趋于优化:产业结构中,第三产业贡献率持续增加,全年已达到50.9%;需求结构中,投资占比不断下降,消费和出口占比有所增加。

短期经济略有好转,但持续性有待观察:12月经济数据总体较11月有所好转,主要亮点是工业增加值、出口以及社融数据,风险点仍在于地产投资,消费平稳增长。12月工业增加值7.9%,较上月大幅增加0.7%,主要原因是基数效应以及11月APEC会议扰动消失,但12月份发电量数据仅1.3%,说明工业情况仍不容乐观。12月投资增速仍在下滑,主要受地产投资拖累,基建和制造业投资平稳增长。房地产方面,12月地产投资增速单月增速大幅下滑至-1.9%,虽然四季度以来地产销售有所企稳,但复苏力度尚弱,考虑到销售向投资传导存在3-6个月时滞,地产投资最差的时候可能是一季度,二季度有可能触底回升。

一季度经济难言筑底,预计持续低迷:近期中微观数据好坏参半,一方面1月中旬五大集团发电耗煤同比降幅较上旬明显缩窄,而1月上旬重点钢企粗钢产量增速继续回升;另一方面1月地产销售情况有所走弱,上旬销售增速由正转负,短期波动较大,此外大宗商品价格仍在持续下跌。一季度仍然面临地产投资持续下滑以及物价有所走低的制约,经济筑底难言完成,3-4月开工旺季数据至关重要,1-2月仍是数据盲点期,市场会延续对经济低迷的惯性判断。

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